雅戈尔2026年三季报：净利润增31%，投资业务贡献超94%

10月30日，雅戈尔发布2026年第三季度报告。

财报显示，公司前三季度实现营业收入71.58亿元，同比增长5.62%；归属于上市公司股东的净利润为30.81亿元，同比增长31.17%；扣非净利润为30.18亿元，同比增长34.77%；经营活动产生的现金流量净额为6.06亿元，同比下降9.30%。

单季来看，2026年第三季度公司实现营业收入20.10亿元，同比增长20.63%；归母净利润9.58亿元，同比增长51.12%；扣非净利润9.57亿元，同比增长70.80%。

雅戈尔在财报中明确，第三季度利润总额同比增长42.75%，主要由于投资业务本报告期实现利润总额109,796.00万元、归属于上市公司股东的净利润109,871.74万元，分别同比增长73.11%、73.20%；1-9月累计实现归属于上市公司股东的净利润291,339.35万元，同比增长43.93%。

分业务板块来看，前三季度，雅戈尔时尚板块完成营业收入522,274.80万元，同比增长3.68%，其中品牌服装业务完成主营业务收入442,437.70万元，同比下降0.06%；时尚板块实现归属于上市公司股东的净利润14,556.25万元，同比下降29.91%。

从利润结构看，投资业务仍是公司绝对支柱。前三季度公司归母净利润30.81亿元，其中投资业务贡献29.13亿元，占比高达94.5%；而时尚板块归母净利润仅1.46亿元，同比下降29.91%；地产板块归母净利润2231.46万元，同比下降80.98%。

盈利能力方面，前三季度公司毛利率为51.16%，同比下降0.81个百分点；净利率为43.00%，同比上升8.56个百分点，主要系投资业务收益提升带动。期间费用方面，前三季度期间费用为33.50亿元，同比减少2.24亿元；期间费用率为46.80%，同比下降5.94个百分点。

分品牌看，前三季度YOUNGOR品牌实现主营业务收入31.30亿元，同比下降4.52%，毛利率71.25%，同比提升0.25个百分点；其他品牌实现主营业务收入12.95亿元，同比增长12.67%，毛利率69.33%，同比提升0.52个百分点。

分产品看，衬衫、西服收入分别同比下降13.71%和14.45%，裤子收入微增0.06%，上衣收入同比增长14.62%。分渠道看，购物中心渠道收入同比增长15.59%，电商渠道增长9.55%，奥莱网点增长6.41%；但自营网点下降6.01%，商场网点下降3.56%，团购业务大幅下降26.17%。

门店网络方面，截至报告期末，雅戈尔直营门店（包括自营网点、购物中心、商场网点、奥莱网点）合计1,903家，营业面积57.14万平方米。

从三季报看，雅戈尔当前利润高增高度依赖投资业务——前三季度投资贡献归母净利润29.13亿元，占比超94%，而时尚主业净利同比下滑近三成，地产板块持续收缩。公司本质上仍是一家"以投资养时尚"的企业。

不过，积极信号也在出现：其他品牌收入增长12.67%，购物中心和电商渠道保持两位数增长，“三馆”战略和大店优化初见成效。后续可重点关注主品牌YOUNGOR能否止跌回升、多品牌整合能否进入收获期，以及地产存量项目出清进度。