海澜之家2026三季报：营收增7.2%净利降7.24%

10月30日，海澜之家发布2026年第三季度报告。

财报显示，公司前三季度实现营业收入167.23亿元，同比增长7.20%；归属于上市公司股东的净利润为17.28亿元，同比下降7.24%；扣非净利润为17.00亿元，同比下降6.41%；经营活动产生的现金流量净额为17.87亿元。

单季来看，2026年第三季度公司实现营业收入43.04亿元，同比增长6.70%；归母净利润2.40亿元，同比下降14.98%；扣非净利润2.63亿元，同比增长5.03%。

从品牌结构看，前三季度海澜之家系列实现主营业务收入121.90亿元，同比增长12.35%，毛利率48.72%，同比提升1.04个百分点；其他品牌实现主营业务收入28.67亿元，同比增长18.82%，毛利率43.07%，同比下降1.19个百分点；海澜团购定制系列实现主营业务收入12.50亿元，同比下降33.61%，毛利率32.82%，同比下降7.74个百分点。

主品牌仍是公司基本盘，收入增速和毛利率均保持改善；其他品牌延续较高增速，但盈利能力有所下滑；团购定制业务自上半年以来持续承压，前三季度收入降幅较上半年有所收窄，但仍是拖累整体利润的重要板块。

从渠道表现看，前三季度直营店实现主营业务收入49.43亿元，同比增长26.26%，毛利率62.70%，同比下降0.52个百分点；加盟店及其他实现主营业务收入101.14亿元，同比增长8.20%，毛利率40.28%，同比下降0.01个百分点。线上销售实现主营业务收入37.15亿元，占主营业务收入的22.78%，毛利率48.75%；线下销售实现主营业务收入125.92亿元，占比77.22%，毛利率45.84%。

直营渠道和线上渠道继续保持较快增长，线下加盟渠道增速相对平稳。直营占比提升有助于提升整体毛利率水平，但也带来租金、人员等费用压力，这与此前公司销售费用率上升的趋势一致。

截至2026年9月末，公司门店总数为7546家，较年初净增216家。报告期内新开门店649家，关闭门店433家。

其中，海澜之家系列直营店由期初1629家增至1822家，净增193家；加盟店及其他由3996家变为3988家，净减8家。其他品牌直营店由743家增至828家，净增85家；加盟店及其他由962家降至908家，净减54家。

门店扩张仍以直营为主，海澜之家系列和其他品牌直营店合计净增278家，而加盟渠道整体净减少62家，反映出公司仍在推进渠道结构优化。

从三季报看，海澜之家收入端延续恢复态势，主品牌、直营渠道和线上渠道表现相对积极，但利润端仍未同步改善。团购业务收缩、其他品牌毛利率下滑，以及直营和线上投入带来的费用压力，仍是影响盈利能力的主要因素。

公司前三季度经营现金流保持较好水平，现金创造能力依然较强。后续可重点关注团购业务是否企稳、其他品牌盈利改善进度，以及直营扩张带来的费用投入能否转化为更稳定的门店效率。